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1月销量同比降低重要受季候性影响。公司通知布告1月客車销量4258辆，同比降低3.54，销量降低重要受13年春節時候早于12年，估计1月销量同比降低是短時間的，估计一、2月累计销量仍有望实現同比转正。
公司插電式夹杂動力客車需求已从客岁12月起頭逐月表現。13年12月公司插電式夹杂動力客車销量到达977辆，全行業销量為1145辆，公司新能源客車定单需求远好過竞争敌手。本年1月插電式夹杂動力客車销量近500辆摆布，研報估计公司将充实受益于當局新能源汽車财產政策支撑。
估计14年2季度公司新能源客車需求有望集中表現。第一批和第二批新能源汽車推行都會已在13年11月尾和2月初接踵颁布，估计第一批63個试點都會新能源汽車履行水平有望在本年2季度获得查验，则公司作為新能源客車竞争气力最强的公司，估计2季度新能源客車定单有望集中表現。
估计2014年公司新能源客車销量有望以倍数增长。13年公司夹杂動力客車及插電式夹杂動力客車合计销量為3800辆摆布，市場排名第一；按照第1、二批新能源客車试點都會测算，估计14年新能源客車销量有望到达3-4万辆，则公司新能源客車销量有望在7000辆以上，销量比重可到达10%以上。
继续看好2014年事迹快速增加。看好14年公司客車销量增加，因新能源客車比重提高及折旧压力降低，估计14年公司红利增速仍有望超越销量增速，继续看好公司2014年事迹快速增加。
财政與估值
估计2013-2015年EPS别离為1.3八、1.70、2.08元，参照可比公司均匀估值程度及新能源汽車比亚迪估值程度，赐與2014年14.5倍PE估值，對應方针價24.65元，今朝股價對應14年、15年PE11倍和9倍，估值偏低，保持買入评级。
危害提醒
經济下滑致使客車需求低于预期，出口定单交付時候的不肯定性。
恒康醫疗：收購邛崃病院，推動醫疗辦事财產布
钻研機构：招商证券
公司通知布告：全資子公司永道醫疗以人民币6000万元，按14年PE5.5倍，受讓邛崃福利病院有限公司100%的股权。按照收益包管协定，按将来一年PE4倍收購十分划算。估计2014~2016年EPS為0.7三、1.0八、1.36元，對應PE别离為4一、2八、22倍，保持“强烈举薦-A”评级。
邛崃福利病院根基環境。邛崃福利病院為红利性的二级综合性病院，至2013年9月30日，总資產為3082万元，净資產為1892万元。2012年收入為1651万元，净利润301万元。2013年1-9月收入為1597万元，净利润431万元。
按14年PE5.5倍收購。事迹收益包管：出讓方许诺14-16年病院净利润别离為1100、1150、1200万元，對應14年收購PE5.5倍。若没法实現该收益方针，其差额由出讓标的目的邛崃病院以現金方法举行抵偿。
醫疗辦事财產是公司将来结构重點。公司捉住醫疗辦事财產成长機會，進入民营病院市場。2013年至今已收購成都安全病院肿瘤醫治中間15年85%的收益权，和德阳、資阳病院和蓬溪中病院，本次收購邛崃病院落地，估计14年醫疗辦事板块最少進献9000万元净利。醫疗辦事是公司即時比分,将来的首要成长标的目的，估计将来公司還将進一步拓展醫疗范畴，加大肿瘤相干醫疗财產的收購吞并及扶植。
中藥稳健、化藥快速增加。唯一味胶囊已進入11省基藥补充目次，从以往履历看新進补充在招标後都有必定量的晋升。奇力藥業13年收入6167万元，同比增103%，净利润1201万元(12年同期為-557万元)，14年是集中招标年，估计會鞭策双氯的放量。中藥饮片、日化和保健品营業14年起是公司利润新的增加點。
保持“强烈举薦-A”投資评级：公司醫藥工業連结不乱增加，14年起公司的并購項目--醫疗辦事财產、中藥饮片、日化及保健品起頭带来新的利润增加點，估计公司後续另有新的醫疗财產并購項目。估计2014~2016年EPS為0.7三、1.0八、1.36元，同比增88%、48%、27%，對應PE别离為4一、2八、22倍，保持“强烈举薦-A”投資评级。
卧龙電气：傳统营業整合见成效，新能源晋升估值空間
钻研機构：广發证券
做强機電主業，整合见成效
2013年公司收購香港卧龙ATB以後，实現機電產物、市場笼盖、品牌协同和出產辦理的多方位协同，做强機電营業的计谋定位已见成效。牵引變压器受益于客岁客專、都會轨道交通扶植的规复事迹改良；對红利能力较差的電力變压器公司渐渐缩减营業范围，实現减亏。铅酸蓄電池跟着准入門坎的提高、產能搬家後出產的正常化，有望扭亏為盈。据公司事迹预報，2013年公司实現归属于上市公司股东的净利润同比增加198%；對收購事項重述财政指标後，净利润同比增加约50%。
新能源营業晋升估值空間
公司踊跃涉足散布式光伏范畴，與龙柏團體合股建立龙能電力(持股比例51%)後，子公司樂成得到“上虞杭州湾新區散布式光伏發電項目”50MW扶植范围指标，该指标范围位于本次項目规划第一名，估计将在本年年末前建成投运。散布式光伏营業的成长将有用動員公司已有大功率光伏逆變器和相干配電產物的贩賣。此外，公司電源本手下属的锂電池奇迹部具有100万KVAH的锂离子電池成產能力，在建的20万KVAH大容量锂電有望渐渐达產。届時公司将构成包含電池、機電、電控的電動汽車焦點财產链。在傳统营業稳步改良的同時，公司向光伏、電動汽車等新能源范畴的拓张将有助于晋升总體估值程度。
红利展望與估值
研報估计2013~2015年公司实現EPS别离為0.3二、0.44和0.60元，斟酌到公司新能源营業的開辟，依照2014年25倍市盈率计较，公道價值為11元，保持“買入”评级。
危害提醒
散布式光伏扶植進度低于预期，ATB與本部機電营業在市場、辦理等方面整合進度低于预期。
劲嘉股分：新老营業共開辟，烟标龙頭重新越
钻研機构：申银万國
投資要點：
投資评级與逻辑：公司治理布局改良後，将阐扬技能和持久堆集的优良客户資本(與海内重要香烟大省均有互助瓜葛)，从新迈入谋划正轨，内生增加有望规复。适應行業趋向，以利润增厚為导向，持续外延并購计谋，晋升市占率。阐扬下流渠道上风，新营業拓展有望推動。研報估计公司13-14年EPS别离為0.75元和0.95元(yoy11%和27%)，今朝股價(17.18元)對應13-14年PE别离為22.9倍和18.1倍，建议增持，方针價為23.75元，對應14年25倍PE。
關頭假如點：1)公司内生增速将规复至15%-20%的程度；2)外延扩大仍将稳步推動；3)新营業成长推動。
有别于公共的熟悉：1)原有烟标营業增速有望规复。公司上市之初，曾因煊赫的行業@职%GUjg8%位%GUjg8%地%GUjg8%方和踊%8t7sj%跃@的外延扩大计谋，遭到市場青睐，估值程度在30倍摆布，後因大股东與原二股东的股权纷争，制约公司的成长速率，也拖累了公司估值程度(最低徊落至10-15倍摆布)。随原二股东退出，股权纷争竣事，公司有望重回成长轨道。别的跟着對前期并購項目标内部挖潜，将来协同效應渐渐阐扬。公司在将来也将持续外延扩大的计谋，在分离的市場中，继续阐扬行業整合者的感化。2)新营業拓展值得存眷。A股同業的上海绿新和春风股分在2013年下半年已建立了合股公司拓展電子烟营業。研報認為公司拓展新营業一样具有成熟的外部情况和内部前提。外部情况：海外電子烟市場增加敏捷；海内政策渐渐開阔爽朗(國度烟草总局2014年陈述说起器重包含電子烟在内的新型烟草的研發)，内部前提：公司在烟草财產链多年耕作，堆集了优良的客户資本，有望在将来可能的转型成长中阐扬上风。
股價表示的催化剂：1)股权纷争竣事後，辦理层长處一致；2)外延扩大延续推動；3)新营業拓展。
焦點假如危害：新营業扩大過程低于预期。
同仁堂：基業长青
钻研機构：中金公司
投資建议
研報上调同仁堂(600085.CH)评级為“举薦”，方针價26元。建议以“高收益現金+看涨期权”的逻辑来配臵同仁堂。
在谨严情形假如下，同仁堂将来几年将保持20%的事迹增速，丰硕的產物储蓄和广漠的市場空間有望支持估值。在此情形下，同仁堂将成為稳健的“高收益現金”品种。
在樂观情形假如下，國企鼎新带来公司辦理體系體例的改良、產物資本的開辟操纵和广漠市場空間的弥补開释将為同仁堂带来庞大的成漫空間，在此情形之下，同仁堂将成為暴發的“看涨期权”品种，公司具有庞大的價值晋升空間。
来由
品牌和品种两大王牌。800种產物文号和200個独家品种是公司庞大的資本宝库。傳统中醫藥的第一品牌，又保障了新营業拓展和新產物推行。同仁堂康健藥業的飞速成长和六味地黄丸、阿胶等產物的後發上风無疑证了然同仁堂品牌的庞大認知力。而品牌和品种的比翼齐飞将成為公司将来成长的重要動力。
鼎新势在必行。國企鼎新方案出台、辦理层换届、股分和科技產能開释、启動营销鼎新是同仁堂将来两年成长的重要線索。此中辦理和营销鼎新是触發公司品种、品牌潜能開释的關頭身分。
谋划质量优秀。上下流全财產链结构、海外扩大稳健有序、谋划质量(現金流、應收账款、ROE、分红等)無可抉剔。公司務实的谋划气概有助于企業在长跑中胜出。
近期存眷：國企鼎新方案出台、低價藥目次公布(今朝公司產物日服用金额约為3元，相對于5元的中藥底價尺度有60%的提價空間)及辦理层换届。
红利展望與估值
研報保持2013-14年EPS展望别离為0.51和0.64元，给出2015年EPS為0.78元，對應PE别离為37X、30X和24X。赐與12月方针價26元，對應2014年PE為40X。
危害
营销系统鼎新带来經销商系统的再次紊乱；贵细藥材贩賣放缓。
大洋機電：電驱動有望成為新的增加极
钻研機构：宏源证券
大洋機電2月10日股價大幅上涨7.34%，盘中到达涨停，點评以下：
第二批新能源汽車12试點都會颁布和补助金额调解超预期：
财務部等四部分公布《關于進一步做好新能源汽車推行利用事情的通知》，将純電動乘用車、插電式夹杂動力(含增程式)乘用車、純電動專用車、燃料電池汽車补助尺度举行调解：201四、2015年在2013尺度上降低5%、10%，而以前预期下调10%、20%。
继2013年12月颁布了包含北京在内的28個都會、地域作為首批新能源汽車推行利用都會名单後，日前，财務部等四部委又批复了第二批推行都會名单。第二批名单包括12個都會或區域，加第一批28個現总量已40個都會规划成长总数目超30万辆。
電驱動有望成為公司新的事迹增加點：公司新能源汽車的结构重要新能源車辆動力总成，技能及產物在海内處于第一團體，公司作為新能源汽車用“大功率永磁同步機電及驱動體系”的首要供给商，經由過程對新能源汽車驱動體系成长的掌控，跟着當局對新能源汽車的支撑，营業有望進入高速成长期。
新能源营業重要在北京，北京市占率第一，整車車廠如北汽、福田、长安等等和公司有互助，研報估计2013年電驱動產物收入范围约8万万到1亿，2014跟着政策鞭策，有望实現3-4倍增加；
收購了海内商用車發機電市場占据率排名第一的北京佩特来公司，經由過程收購，公司将来将快速進入商用車及中重型車辆扭转機電范畴，并經由過程與其子公司北京佩特来機電驱動技能有限公司在新能源電驱動范畴阐扬协同效應。
红利展望及投資评级：公司收購北京佩特来将在本年并表，不斟酌非公然增發带来股权摊薄，研報估计公司2013-2015年的EPS别离為0.3一、0.53和0.71元，初次赐與评级為“增持”，建议踊跃存眷。
江淮汽車：2014-2015年仍處于事迹高速增持久
钻研機构：中银國際
卡車：2014年，中高端轻卡行業排放尺度有望由國Ⅲ渐渐切换至國Ⅳ，公司中高端轻卡销量天下第一，且具有發念頭焦點技能，排放進级後產物竞争力和红利能力均将進一步加强。研報果断2014年原质料代價仍将處于低位，公司卡車营業事迹仍将显著晋升。2015年起，皮卡营業對公司的红利進献有望快速增长。
MPV：因為将和悦RS纳入统计，1月MPV同比增加65.7%。在公司带领的器重下，公司将進一步增强在商務型MPV市場的职位地方。2014年年末前，公司将推出宜商宜家型MPVM3。研報果断，该类車型在城乡市場需求兴旺，估计M3有望到达月销6000台以上，為MPV营業带来全新增加點。
SUV：S5终端实销已持续两月跨越4000台，估计2季度起，跟着S5模夹具摊销终了，S5红利能力将显著晋升，同時估计主動挡車型上市後，S5月销将到达5000台，2014年S5對公司事迹進献将大幅晋升。
轿車：跟着公司乘用車產物平台化事情的推動，和公司“做精做优乘用車”计谋施行，将来公司在轿車范畴投入有望显著降低。研報估计，虽然公司轿車销量仍将低迷，但吃亏幅度可控。
新能源：公司新能源汽車累计贩賣近5000台(此中2013年近2000台)，為天下冠军。第四代iEV機能不乱，代價低廉，竞争上风较着。研報果断，iEV進入上海和北京新能源汽車补助目次是大要率事務。估计2014年起，公司新能源汽車将实現暴發式增加。
危害
原质料代價上升；轻卡排放進级過程低于预期
估值
研報上调公司2014-15年每股收益至1.06元、1.42元，按12倍2014年预期市盈率，将公司方针價由人民币9.00元上调至12.77元。上调公司评级至買入。
招商地產：贩賣合适预期，拿地力度增强
钻研機构：广發证券
估计整年不乱增加
公司14年调解了事迹简報的颁布方法，由季報改成月報。公司1月份实現签约面积34.63万方，签约贩賣金额43.05亿元，同比别离增加了42.95%和28.42%，認購20亿摆布。1月份贩賣均價12431元，與13年整年比拟降低21.1%，與客岁四時度比拟降低20.9%。截止到13年底，公司存货总量300亿摆布，14年估计公司新推货值在560亿摆布，总货值或将到达860亿，與客岁比拟增加20%摆布，在14年天下房地產市場保持相對于不乱的状况下，守旧估量公司贩賣范围将跨越500亿。
地皮投資果断，结构三線都會
公司1月份加大了地皮投資力度，新增6個項目储蓄，总修建面积301.5万方，总地價83亿元，新增权柄修建面积282.5万方，占客岁整年新增权柄地皮面积的66%，新增項目均匀楼面地價2761元，與13年比拟低落1390元減肥茶,，這重要與新增項目三線都會占比力大有關。近两年公司起頭加大新市場的拓展力度，将重心放在二線都會和长三角和環渤海较發财地域的三線都會。新區域的拓展将陪伴部門項目利润率将遭到必定影响，但也為公司下一步范围增加，奠基了根本。
估计公司1三、14年EPS别离為2.5三、3.24元，保持“買入”评级
公司一月份贩賣應當是合适预期，贩賣均價降低源于货值散布愈来愈天下化，从公司投資角度来看，公司有選择性的加大一些二三線都會结构，為将来公司范围增加做铺垫。海外融資平台搭建终了和A股再融資的推動，進一步助力公司成长。
危害提醒
再融資進度慢于预期。二線、三線都會房地產市場颠簸影响公司贩賣。
四川九洲：進入通航范畴，营業拓展值得等待
钻研機构：申银万國
投資要點：
作為機顶盒龙頭企業，高清化保障公司红利能力。因為高清機顶盒的均價约為傳统标清機顶盒的2倍，毛利率较标清機顶盒高5個百分點以上，是以在行業竞争款式不乱的環境下，跟着機顶盒高清化的渐渐展開，将成為行業将来几年最大的驱動力。
進入通用航空范畴，远景广漠。参股九州空管進入通航范畴。因為较于雷达监测，ADS-B技能具备启動便利、對飞翔器的飞翔高速和速率请求低、受情况影响小、代價廉價等长處，是以今朝在外洋通航發财國度，均是采纳ADS-B技能，與已有的雷达體系，来构成笼盖天下的空中交通辦事监督體系。斟酌到九州空管在ADS-B军品占市場份额到达80%，研報認為，跟着通用航空的铺開，在监控方面，公司有望凭仗在ADS-B技能方面的上风成為最大受益方。
背靠九州團體，营業拓展值得等待。上市公司經由過程現金得到團體公司部属的空管公司30%的股权，在對上市公司举行营業拓展的同時，也表示出團體公司對做大做强上市公司的意愿。斟酌到團體公司作為海内兵工主干企業，還具有军用雷达、空管等优良的資產，因尔後续上市公司营業的拓展也值得等待。
初次笼盖赐與“增持”评级。研報估计2013-2015年公司将实現收入30.48/33.99/37.97亿元，实現净利润别离為0.85/1.21/1.40亿元，EPS别离為0.19/0.26/0.30元，對應PE為68/48/42倍，斟酌到今朝公司不到60亿市值，而若是團體兵工資產整合可能带来跨越120亿元的市值增量的期权價值，研報赐與“增持”评级。
華仁藥業：看好腹透营業，将来3年提速成长
钻研機构：國信证券
國信醫藥概念： 我國慢性肾脏病患者浩繁，而终末期肾衰竭患者醫治率低，跟着我國大病醫保政策渐渐落实提高報销比例，血液透析行業市場需求将获得极大開释，此中腹膜透析凭仗性價比上风，合适國度醫保政策标的目的，市場远景广漠最少存10倍以上增漫空間。華仁藥業作為海内唯一的2家非PVC软袋腹膜透析液出產商，加之與卫生部互助推行上风，與竞争敌手比拟具有怪异包材上风在藥品招标中上风渐渐呈現，有望迎来招标放量機會。公司有气力也有動力实現将来3年提速成长。
初次赐與公司“举薦”评级，来由在于：自2010年上市以来的三年中，公司經由過程產能扩大、收購吞并、與外洋先辈技能互助、内部股权鼓励等一系列動作，夯实了软硬件气力，并專注于醫治性输液、肠内肠外養分產物、血液净化產物及相干配套醫疗器械的研發，為将来3年事迹趋向明白向上及更持久的成长奠基了坚实根本。腹透营業固然前期推動速率略低于市場预期，但市場需求明白，将来增漫空間大，凭仗非PVC包材上风在2014招标大年中有望迎来渐渐放量機會；而平凡输液定位高端，合适行業成长趋向，募投項目及子公司產能均已建成或革新投產。公司将来1-2年事迹在大输液新產能開释的布景下足以連结较高增速，届時腹透营業渐渐成熟，将打開更久远成长空間，事迹极具弹性，市值小具想象空間。國信估计2013-2015年EPS為0.27/0.34/0.61元，同比增27%/26%/79%(14年股权鼓励用度高达近4000万影响表观事迹增速)，若不斟酌股权鼓励用度，估计13-15年EPS為0.29/0.43/0.64元，同比增32%/51%/50%，初次笼盖赐與“举薦”评级，将来一年期公道估值14.03-15.25元(對應15PE23-25x)。
评论： 腹透市場空間庞大，存十倍以上增加潜力 中國慢性肾脏病患者已达1.2亿。2012年，“中國慢性肾脏病风行病學查询拜访”成果显示，我國成年人群中慢性肾脏病(CKD)得病率為10.8%，据此估量我國現有成年慢性肾脏病患者达1.2亿，而通晓率仅為12.5%。参照外洋和台灣地域终末期肾脏疾病(ESRD)的病發率(美國2016/pmp、日本1892/pmp、台灣1920/pmp，permillionpeople，每百万人)，可估量我國终末期肾脏病(ESRD)患者近200万人，每一年新促進入ESRD的患者约26万人，這些患者必需举行肾脏替换疗法。肾衰竭汽車抗菌劑,醫治手腕包含血液透析、腹膜透析和肾脏移植，肾脏移植受限于供體数目的限定和昂扬的醫治用度，每一年唯一6000多例，是以透析醫治是肾衰竭的重要醫治手腕。
中國ESRD醫治率低下，远低于發财國度，但正快速上升。今朝我國终末期肾病均匀醫治率仅约為190pmp，此中上海最高，约為552pmp，而西北偏僻地域因為硬件投入不足，仅為27pmp，远低于台灣、美國、日本的程度，也低于全世界均匀程度的380pmp。但我國透析率正在快速上升，2004年接管透析醫治的患者只有48000人，晚期肾衰病人接管透析醫治比例只有5%，依照今朝我國透析人数30万摆布估量，透析醫治率為15%摆布，1999年至2011年我國ESRD就诊率年复合增加率為14.4%，但仍远低于發财國度90%的醫治率。
國度大病保障程度提高，将极大開释透析行業市場需求。因為透析用度较高，列國家和地域的透析病人增加環境與醫保笼盖具备很是显著的相干性。比方，美國于1972年起頭将醫保笼盖面晋升到90%，十年時候ESRD就诊率增加了400%；台灣1995年起頭對透析醫治醫顾全面笼盖，今朝已成為世界上ESRD就诊率最高的地域。2011年3月起頭國度渐渐将兒童白血病、终末期肾病(即尿毒症)、乳腺癌、宫颈癌、艾滋病機遇性傳染等20种重大疾病纳入大病保险范畴，不竭提高報销比例，同時各處所也在渐渐展開试點，提高報销比例。曩昔我國80%的肾衰竭患者因為經济缘由得不到醫治，将来醫保政策的歪斜和不竭提高的報销比例将极大開释透析行業的市場需求。
腹透具性價比上风，更合适國度醫保政策标的目的，存10倍以上增漫空間。今朝海内腹透市場范围不足15亿，天然增速在30%以上。比拟于血液透析，腹膜透析用度更低、利用便利、醫疗資本占用少、對肾功效庇護更有益等上风，更合适國度醫改的政策标的目的。卫生部在2011年6月启動天下终末期肾病腹膜透析事情，组织展開腹膜透析规范化培训事情，在天下范畴内認定了31家腹膜透析培训树模中間、28家腹膜透析培训树模中間培養单元，經由過程辐射和動員感化推行腹膜透析。别的，在卫生部的鞭策下，腹透液在辦理政策上由藥品變成耗材，腹透将不受藥占比的限定，病院動力有望改良。今朝我國肾衰竭患者接管透析醫治摺疊紗門，的30万人中，90%選择血透醫治，只有10%選择腹透，這與早年國度醫保政策、病院科室长處、及患者教诲等有關。今朝泰西發财國度腹透醫治比率广泛在30%-40%摆布，像有國度醫保政策支撑的國度或地域如墨西哥、香港等更是在80%以上。简略假如我國肾衰竭患者透析醫治率晋升至50%、此中接管腹透的患者比重从10%晋升至30%，按腹透醫治均匀用度5万元计较，则腹透市場的守旧容量约200万。5万元=150亿元，较現有市場范围的不足15亿仍有10倍以上增漫空間。别的，腹膜透析液在2013年新進入國度根基藥物目次，将進一步刺激市場需求。
公司腹透营業：具有怪异上风，2014年招标大年迎来放量機會 海内唯一的2家非PVC腹透液供给商之一，具有竞争上风。公司是今朝海内唯一的2家可出產非PVC腹膜透析液的企業之一，另外一家青島首和金海制藥范围较小根基未构成贩賣，其他较具范围的4家腹膜透析液廠家如百特、长征富民、青山利康、天津天安均為PVC包材。而非PVC包材更平安環保，合适國度财產技能進级的标的目的，从PVC向非PVC變化，最少必要2年的時候，這還不包含解决漏液率问题，是以公司堪称是海内非PVC腹透液龙頭企業，竞争上风较着。
與卫生部互助，具有政策拔擢上风。2011年6月起頭公司與卫生部病院辦理钻研所配合展開為期5年的“國度卫生部腹膜透析培训、树模及推行項目”，同時與卫生部互助創建的59家树模中間已挂牌，承當着临床钻研、學術推行及醫護职員培训的本能機能，經由過程互助可以或许加速贩賣推行。清潔服務,現正在國度卫生部指定的天下各省68家三甲病院实行中間举行比拟实验，今朝已颠末完伦理评定，已有100多病人入组，夺取13年末招募到所有实验患者入组，全数实验進程大要必要5年，但在实验時代會有阶段性功效颁布，有益于公司的贩賣鼓吹，在实验進程中也能對方针病院举行培训和市場培養。
血液净化產物團队蓄力待發。公司專門组建了血液净化團队，并在股权鼓励中赐與了该團队必定歪斜，今朝團队成員80多人，已构成一套完备的运营系统包含產物、职員、辦事、配送、信息五個體系。公司从2010年起頭禮聘百特中國原江苏大區司理何亿担當血液净化奇迹部总司理賣力腹透推行事情，依照百特的总體营销法，渐渐創建起公司在各地的营销推行系统和收集，在病人辦事方面也進修了百特的先辈履历，辦事内容涵盖了从送货上門至病人随访的全進程。何师长教师虽在2013年7月告退但被仍担當公司技能中間專家，继续配合推動公司的血液净化奇迹。
具有包材怪异上风，腹透营業行将迎来真正放量機會。因為公司腹透液包材采纳的长短PVC，而其他廠家均是PVC包材，公司一向但愿在招标的進程中能與其他廠家分隔来招标，颠末公司的踊跃尽力，今朝已得到踊跃希望。在客岁10月份北京的招标和最新的山东省根基藥物招标中公司均得到了非PVC包材自力成组投标的权力，如许公司的腹透液基底细當于类独家產物，避開了與百特及海内其他廠家分在一组正面惨烈竞争的状态，根基能中标。研報認為在2014年如许的招标大年，公司的腹透在已有的市場根本上，凭仗怪异包材上风有望迎来真正放量的汗青機會，值得等待
大输液：新產能渐渐開释可确保将来1-2年内较高增加。大输液行業已饱和，機遇在于產物進级替换。今朝大输液行業市場容量已趋势饱和，每一年利用量约100亿瓶/袋摆布。将来行業成长重要来自產物進级(高端替换低端)和行業集中度的晋升。详细表示為塑瓶输液和非PVC输液對付玻瓶输液和PVC输液的替换趋向。跟着國度食物藥品监視辦理局對付玻璃瓶包装予以節制并于2000年起遏制PVC输液袋的注册，玻瓶输液和PVC输液已成逐年削减趋向。据中國数字醫藥網展望，到2012年非PVC软袋销量将到达21亿袋，CAGR(09-2012)為20.6%，非PVC软袋代表着大输液财產進级成长的标的目的。
公司是海内非PVC软袋输液带领者。公司專注于双管双阀非PVC软袋的出產，是海内高端大输液代表企業。公司具有海内最大的非PVC软袋输液单體工場，市場占据率居海内非PVC软袋输液行業前列。相對付玻瓶、塑瓶和PVC软袋输液，非PVC软袋输液具有門坎高、附加值高、市場容量增加速率快的特色。受益于非PVC软袋输液行業替换趋向，公司曩昔几年销量保持较高增速。公司在產物和营销上具备必定的上风，以自立营销為主的贩賣模式，毛利率较高，對终真個把握能力更强。
募投項目均已建成投產，新產能開释布景下有望保持高增加。前几年公司受限于產能瓶颈，事迹安稳增加，自2012年起頭跟着公司并購结晶藥業及公司募投項目标渐渐投產，大大扩展了產能，事迹从新進入高增加阶段。今朝公司募投項目非PVC软包装大输液三期、非PVC软包装腹膜透析液項目均已建成經由過程新版GMP認证投產，和一車間、二車間、日照公司的出產車間GMP革新完成經由過程認证。今朝公司仅剩日照公司此中一条玻瓶出產線革新成產能1亿袋的非PVC软袋出產線的技改項目未建成，估计14年上半年建成。這些項目全数达產後公司全数產能范围将到达4.5亿瓶/袋，公司将来几年事迹在大输液新產能渐渐開释的環境下有望保持高增加。
延长财產链，進一步低落本錢，竞争上风将凸显。在公司非PVC软袋输液的出產本錢中，膜材本錢占比约為20%摆布，毗連口管盖本錢占比约為30%摆布。為了确保產物毛利率的不乱，公司逐步向财產链上遊拓展。今朝公司募投項目SPC组合盖項目及非PVC输液包装膜材項目已建成投產，此中输液软袋配套用毗連口管盖2.2亿套，可知足1.1亿袋非PVC软袋输液出產所需，非PVC输液软袋用膜材1000吨，可知足1.55亿袋非PVC软袋输液出產所需。今朝子公司華仁醫疗的膜材批件已拿到，可是母公司的產物要改换利用新的膜材供给商必需要經由過程膜袋注册申请，完玉成部步伐必要6個月摆布時候，估计上半年可用上自產膜材。 新產物：產物储蓄丰硕，新產物将陸续上市 公司專注于醫治性输液、肠内肠外養分產物、血液净化產物及相干配套醫疗器械的研發。比年来，公司渐渐加大研發投入，前三季度研發共投入4403万元，占業務收入的7.68%，今朝各項研發項目顺遂推動，此中盐酸托烷司琼氯化钠打针液、血液滤過臵换根本液、氧氟沙星氯化钠打针液已經由過程省藥监局的現場核對，缬沙坦片剂正處于FDA审评阶段。别的，公司的低钙腹膜透析液、4.25%腹膜透析液等產物已申報出產，碳酸盐腹膜透析液已申報临床，這些腹膜透析液新產物的上市進一步丰硕了公司在這個范畴的產物線，加强竞争气力。同時公司子公司華仁醫疗正在举行包含碘伏帽、易折塞、外接软管、腹内管等腹膜透析配套耗材產物的開辟，丰硕產物组合，以期為患者供给腹膜透析全套解决方案，更好地辦事患者也為公司缔造更多的利润来历。
腹透营業有望迎来放量機會，大输液產能開释連结较高增加，初次笼盖，赐與“举薦”评级 估计公司2013-2015年EPS0.27/0.34/0.61元，同比增27%/26%/79%，研報認為公司短時間1-2年事迹足以在大输液新產能渐渐開释的布景下連结较高增速，而公司腹透营業空間广漠具十倍增漫空間，公司凭仗包材怪异上风及與卫生部互助的政策上风下在招标大年里有望迎来放量機會，為公司久远成长打開空間，當前较小的市值具有较大晋升空間，初次笼盖，赐與“举薦”评级，今朝14PE29X，将来一年期公道估值14.03-15.25元(對應15PE23-25x)。
（证券時報網快讯中間） |
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發表於 2021-12-2 17:15:58
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